中國(guó)人民銀行廣州分行行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局廣東分局局長(zhǎng)王景武近日在第14屆國(guó)際金融論壇（IFF）全球年會(huì)（F20峰會(huì)）上表示，在金融治理領(lǐng)域，我國(guó)在完善全球金融治理過(guò)程中扮演著越來(lái)越重要的角色，中國(guó)已經(jīng)成為新型國(guó)家金融組織體系的重要建設(shè)者。

　　一、粵港澳大灣區(qū)金融發(fā)展的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

　　2017年總理政府工作報(bào)告明確提出“研究制定粵港澳大灣區(qū)城市群發(fā)展規(guī)劃”，“粵港澳大灣區(qū)”世界級(jí)城市群是由珠三角九城市和香港、澳門特別行政區(qū)形成的城市群，這是繼紐約大灣區(qū)、東京大灣區(qū)和舊金山大灣區(qū)建立后的世界第四大灣區(qū)。

　　與其他三大灣區(qū)相比較，粵港澳大灣區(qū)在經(jīng)濟(jì)總量（GDP）和人口數(shù)量上占有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，2016年粵港澳的GDP總量達(dá)到14,027億美元，2017年從珠三角九城市和香港、澳門特別行政區(qū)發(fā)布的GDP預(yù)計(jì)情況可知，粵港澳大灣區(qū)的GDP總量增長(zhǎng)至15,393美元。經(jīng)對(duì)比可知，粵港澳大灣區(qū)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過(guò)了紐約大灣區(qū)、東京大灣區(qū)和舊金山大灣區(qū)，這為大灣區(qū)未來(lái)金融業(yè)的蓬勃發(fā)展奠定了強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

　　但是，粵港澳大灣區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（人均GDP）上略微遜色，2016年人均GDP僅為20628美元，比其他三個(gè)大灣區(qū)的水平都要低，如何提高大灣區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是擺在中國(guó)面前的一個(gè)重大課題。在粵港澳的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，金融業(yè)是未來(lái)支撐粵港澳大灣區(qū)發(fā)展的核心產(chǎn)業(yè)，但如何確立大灣區(qū)金融發(fā)展的定位和格局，如何推動(dòng)大灣區(qū)內(nèi)金融業(yè)協(xié)同發(fā)展，以及如何增強(qiáng)粵港澳大灣區(qū)的金融競(jìng)爭(zhēng)力，成為珠江兩岸三地各界人士熱議的話題。本文用數(shù)據(jù)說(shuō)話，分析現(xiàn)狀，提出建議，展望未來(lái)，與大家共謀粵港澳大灣區(qū)金融業(yè)整合與發(fā)展。

　　二、粵港澳大灣區(qū)金融業(yè)整合已成趨勢(shì)

　　1.金融業(yè)整合是香港國(guó)際金融地位的保障

　　眾所周知，香港一直以來(lái)穩(wěn)居亞洲金融中心寶座，2016年卻出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)，由中國(guó)發(fā)展研究院（CDI）和英國(guó)智庫(kù)Z/Yen集團(tuán)聯(lián)合編撰的打分體系（GFCI指數(shù)）表明，2016年香港金融中心走下全球第三、亞洲第一的神壇，新加坡則超越香港成為了全球排名第三、亞洲排名第一的金融中心。這難道意味著香港的亞洲金融中心地位保不住了嗎？問(wèn)題似乎并沒(méi)有那么嚴(yán)重，2017年香港全力反擊重新回到全球第三、亞洲第一的位置，打臉了那些“香港金融中心已成過(guò)去”的言論。

　　居安思危，從近幾年的GFCI的排名來(lái)看，新加坡、東京等地的GFCI指數(shù)與香港的差距在不斷縮小，2017年香港GFCI指數(shù)也只比新加坡高出2個(gè)單位，這不得不讓我們思考香港金融發(fā)展面臨的困境。香港經(jīng)濟(jì)過(guò)去依靠地產(chǎn)、金融、旅游和貿(mào)易的發(fā)展躋身世界前列，而今隨著經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易全球化，香港的貿(mào)易和旅游業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯減弱，我們已經(jīng)很少將“購(gòu)物天堂”這個(gè)標(biāo)簽加諸香港。目前，香港服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)總量中的占比已經(jīng)達(dá)到了90%以上，可以看出香港自身的經(jīng)濟(jì)體單一，實(shí)業(yè)基礎(chǔ)薄弱。綜觀香港經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，金融業(yè)發(fā)達(dá)是香港最大的優(yōu)勢(shì)，但卻缺乏實(shí)業(yè)做支撐，可見(jiàn)，與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)相融合是保持香港金融國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的必然選擇。

　　香港，既要面臨隨著資本賬戶開(kāi)放內(nèi)地自貿(mào)區(qū)和金融中心的競(jìng)爭(zhēng)，又要應(yīng)對(duì)新加坡、倫敦等離岸人民幣市場(chǎng)快速發(fā)展。粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)，有助于加快香港與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)深度融合，依托珠三角完善的產(chǎn)業(yè)鏈與深圳的科技創(chuàng)新，發(fā)掘更廣闊的內(nèi)地市場(chǎng)需求，通過(guò)深化與內(nèi)地市場(chǎng)的互聯(lián)互通探索香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新空間。

　　2.粵港澳三地存在明顯的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)

　　珠三角的優(yōu)勢(shì)在于制造業(yè)與創(chuàng)新引領(lǐng)的科技行業(yè)，比如擁有騰訊、華為、華訊方舟、華大基因等一大批國(guó)際國(guó)內(nèi)科技巨頭。僅深圳，2017年已有5014家企業(yè)達(dá)到國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，深圳國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量首次突破1萬(wàn)家。深圳也成北京之后，全國(guó)第二個(gè)國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)破萬(wàn)的城市，深圳中小板與創(chuàng)業(yè)板上市公司的數(shù)量也連續(xù)十一年名列全國(guó)大中城市首位。也正是如此，才使得珠三角能與長(zhǎng)三角競(jìng)爭(zhēng)。而香港若不能依托珠三角地區(qū)的發(fā)展與實(shí)力，也無(wú)法面對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)際的各類競(jìng)爭(zhēng)。

　　香港是自由之都，和澳門都擁有相對(duì)自由的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，它的各類經(jīng)濟(jì)制度與法律制度，均與國(guó)際相接軌，是粵港澳地區(qū)重要的國(guó)際平臺(tái)，內(nèi)地的企業(yè)，完全可以依托香港這個(gè)平臺(tái)，積極參與全球化，走向國(guó)際。香港也是重要的國(guó)際融資中心，全球規(guī)模最大的離岸人民幣業(yè)務(wù)中心和融資中心，世界各地的投資者都匯聚香港，具有強(qiáng)大的資金優(yōu)勢(shì)，可以為內(nèi)地企業(yè)的發(fā)展提供完善的金融融資服務(wù)。香港還是內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)“走出去”的“跳板”，進(jìn)軍海外市場(chǎng)的“試金石”。

　　香港交易所在近期修改《主板規(guī)則》，便利新興產(chǎn)業(yè)及創(chuàng)新型公司赴港上市。同時(shí)，又一內(nèi)地科技巨頭小米公司也宣布將于香港上市。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)是新經(jīng)濟(jì)，但內(nèi)地修訂證券方面的法律法規(guī)又相對(duì)漫長(zhǎng)，香港憑借獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，制度調(diào)整也更靈活，又是國(guó)際金融市場(chǎng)的中間一環(huán)。在新經(jīng)濟(jì)舊經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，全球現(xiàn)在都面臨著傳統(tǒng)舊經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力在減弱，新經(jīng)濟(jì)迫切地需要金融資源的支持。如今，香港市場(chǎng)提供了融資渠道，將成為新經(jīng)濟(jì)公司上市首選。

　　憑借比較優(yōu)勢(shì)，香港作為內(nèi)地與世界之間的橋梁，在粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)中，香港可以繼續(xù)發(fā)揮大陸地區(qū)與世界“超級(jí)聯(lián)系人”的作用，進(jìn)一步發(fā)揮香港的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升在金融業(yè)的地位。

　　三、粵港澳大灣區(qū)金融業(yè)整合的總體格局

　　在粵港澳大灣區(qū)內(nèi)，香港、澳門與珠三角九城市屬于三個(gè)不同的金融體系，粵港澳大灣區(qū)的金融整合該如何實(shí)現(xiàn)呢？有些學(xué)者提出將香港、澳門、深圳、廣州等地并列起來(lái)，整合成一個(gè)粵港澳大灣區(qū)金融核心金融圈。這種說(shuō)法顯然是考慮不周的，盡管改革開(kāi)放以來(lái)深圳、廣州等內(nèi)地特大城市經(jīng)歷了40年的發(fā)展，但深圳和廣州的金融發(fā)展水平還遠(yuǎn)不如香港，簡(jiǎn)單地合并主要城市肯定行不通。另外一種聲音就是由香港這個(gè)國(guó)際金融中心代表粵港澳大灣區(qū)金融中心，就像紐約大灣區(qū)中的紐約金融中心和東京大灣區(qū)的東京金融中心一樣，粵港澳大灣區(qū)以香港為唯一的核心金融中心。但是如前文所述，香港的金融發(fā)展缺乏實(shí)業(yè)基礎(chǔ)，其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展?jié)摿Χ疾蝗缂~約和東京，未來(lái)在與其他三大灣區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)中并不具備明顯優(yōu)勢(shì)。

　　鑒于我國(guó)“一國(guó)兩制”的基本國(guó)策和香港國(guó)際金融中心的特殊地位，我們認(rèn)為粵港澳大灣區(qū)可以設(shè)立兩個(gè)金融中心，即將香港設(shè)為粵港澳大灣區(qū)國(guó)際金融中心，同時(shí)將深圳設(shè)為大灣區(qū)國(guó)內(nèi)金融中心，以香港、深圳這兩個(gè)金融中心帶動(dòng)整個(gè)大灣區(qū)金融的發(fā)展。香港作為大灣區(qū)的國(guó)際金融中心是毋庸置疑的，深圳金融中心的發(fā)展?jié)摿σ彩谴鬄硡^(qū)其他城市無(wú)法趕超的。

　　從證券市場(chǎng)的數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年深交所總市值已達(dá)到3.4萬(wàn)億美元，超過(guò)港交所3.2萬(wàn)億美元的水平；2017年深交所總市值達(dá)到3.7萬(wàn)億美元，港交所總市值則達(dá)到4.3萬(wàn)億美元。在募集總額上，2017年港交所和深交所的募集總額分別排在全球第三和全球第五的位置。香港金融中心和深圳金融中心如能互相取長(zhǎng)補(bǔ)短，加上以全球排名第二的中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量為支撐，粵港澳大灣區(qū)金融中心的發(fā)展優(yōu)勢(shì)是其他三大灣區(qū)無(wú)法超越的。

　　四、粵港澳大灣區(qū)金融業(yè)整合的保障機(jī)制

　　大灣區(qū)內(nèi)的金融業(yè)整合并非易事，香港、澳門和珠三角城市在金融制度和金融環(huán)境等方面的差異非常大，要實(shí)現(xiàn)大灣區(qū)的金融互聯(lián)互通，內(nèi)地的金融體制改革力度和金融開(kāi)放程度還需進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　1. 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完善

　　交通配套設(shè)施是金融業(yè)整合的基本保障。建立灣區(qū)內(nèi)部便捷的人員流動(dòng)“一小時(shí)交通圈”，是區(qū)域金融整合、教育改革、科技轉(zhuǎn)化等的基本保障。在建的廣深港高鐵能幫助粵港澳灣接近“高鐵+地鐵”無(wú)縫銜接的目標(biāo)，極大提高灣區(qū)內(nèi)的出行效率。但為了交通系統(tǒng)的有效銜接，還需要大量的整合工作，這對(duì)于現(xiàn)有行政體系和既得利益是個(gè)挑戰(zhàn)，特別是信息化整合問(wèn)題。同一片交通區(qū)域，由不同的利益主體進(jìn)行管理，這將在信息化管理協(xié)調(diào)統(tǒng)一上產(chǎn)生壁壘，也是未來(lái)需要重點(diǎn)關(guān)注的方向。而從客運(yùn)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的角度而言，粵港澳大灣區(qū)的交通系統(tǒng)可以參考大東京地區(qū)地鐵，東京灣擁有世界客流量最大的地鐵系統(tǒng)，且密度大、精度高，12條地鐵線呈放射式布局與城際鐵路實(shí)現(xiàn)銜接聯(lián)運(yùn)，有效地緩解了東京灣都市圈交通問(wèn)題和環(huán)境問(wèn)題，這是值得粵港澳大灣區(qū)借鑒學(xué)習(xí)的。

　　2.三種貨幣貨幣自由流通

　　大灣區(qū)目前有三種流通貨幣，人民幣、港幣和澳幣受制于不同銀行體系，三種貨幣還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)自由流通。將來(lái)隨著大灣區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)來(lái)往活動(dòng)的增加，參與大灣區(qū)活動(dòng)的主體對(duì)三種貨幣的自由流通有著迫切的需求，大灣區(qū)應(yīng)當(dāng)要建立貨幣流通機(jī)制，保證三種貨幣能夠自由流通，三種貨幣的自由流通也為未來(lái)人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)提供經(jīng)驗(yàn)。

　　3.資本實(shí)現(xiàn)自由“聯(lián)姻”

　　從2012-2016年我國(guó)大陸與香港之間的直接投資流量對(duì)比中發(fā)現(xiàn)，大陸對(duì)香港的直接投資流量呈不斷上升趨勢(shì)，香港對(duì)大陸的直接投資流量呈先上升后下降趨勢(shì)，兩者之間出現(xiàn)了一個(gè)明顯的“剪刀差”，造成這種現(xiàn)象的主要原因是香港金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)入內(nèi)地時(shí)面臨著門檻限制和成本限制。要真正實(shí)現(xiàn)大灣區(qū)內(nèi)金融業(yè)整合，必須要放松大灣區(qū)內(nèi)的管制要求，在大灣區(qū)內(nèi)逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)香港資本、澳門資本放開(kāi)，同時(shí)放開(kāi)灣區(qū)內(nèi)資本進(jìn)入香港、澳門的限制要求。

　　4.風(fēng)投資金互聯(lián)互通

　　以發(fā)展創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)為著力點(diǎn)，進(jìn)行金融市場(chǎng)互聯(lián)互通試點(diǎn)。香港的風(fēng)險(xiǎn)投資和私募基金可以為大灣區(qū)內(nèi)的初創(chuàng)公司提供資金，而金融科技公司更是香港的銀行和金融機(jī)構(gòu)的潛在客戶和合作伙伴。當(dāng)這些初創(chuàng)公司的規(guī)模不斷變大以后，香港作為一個(gè)融資平臺(tái)，可以吸引他們來(lái)港上市。此外，香港也有很多企業(yè)合并和收購(gòu)方面的專業(yè)人才，可以提供相應(yīng)的金融服務(wù)。

　　作為擁有眾多高科技企業(yè)的深圳，其研究機(jī)構(gòu)數(shù)量并不匹配，新技術(shù)從研究到應(yīng)用的周期較長(zhǎng)，對(duì)于區(qū)域創(chuàng)新能力形成了一定阻礙。通過(guò)引入香港的資金，整合來(lái)自“香港三校”的優(yōu)質(zhì)科研資源，未來(lái)粵港澳灣區(qū)可以參考三大國(guó)際灣區(qū)的模式，例如，舊金山灣區(qū)集聚了斯坦福、加州伯克利、航空航天局艾姆斯研究中心等世界級(jí)高等學(xué)府和科研機(jī)構(gòu)，為硅谷的崛起提供了源源不斷的科技人才。

　　5.金融監(jiān)管體制和金融政策基本統(tǒng)一

　　在“一國(guó)兩制”的背景下，大灣區(qū)內(nèi)的珠三角九城市肯定會(huì)受到內(nèi)地金融監(jiān)管體制和金融政策的約束，但是香港和澳門則不會(huì)完全按照內(nèi)地金融監(jiān)管體制和金融政策行事。因此，大灣區(qū)可以借鑒香港金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，以香港金融體制和政策為參照，應(yīng)實(shí)行基本統(tǒng)一的大灣區(qū)金融監(jiān)管體制和金融政策。

　　6.法律領(lǐng)域協(xié)調(diào)互聯(lián)

　　建立粵港法律上的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，創(chuàng)新仲裁模式。香港屬于英美法系，內(nèi)地屬大陸法系。英美法系重判例，法官可以造法；大陸法系重條文，法官不能造法。法系上的本質(zhì)區(qū)別將對(duì)金融業(yè)進(jìn)行跨境業(yè)務(wù)造成阻礙，從而影響金融業(yè)的整合效果。實(shí)際上，香港是一個(gè)成熟的法治社會(huì)，內(nèi)地的法治進(jìn)程依然在完善，而金融業(yè)是對(duì)規(guī)則要求極高的行業(yè)。法律是金融活動(dòng)主體遭遇不公正待遇和遭遇財(cái)產(chǎn)損失時(shí)的最后安全港。可以以香港的相關(guān)法律作為經(jīng)驗(yàn)借鑒，用以倒逼大陸法律填補(bǔ)體系中的漏洞，提升廣深金融市場(chǎng)從業(yè)人員的職業(yè)道德水平。企業(yè)在法律“留白”的范圍里，完全自主，但企業(yè)一旦出現(xiàn)違法行為，就要根據(jù)法律，對(duì)之進(jìn)行明確的懲戒，以維持健康的金融市場(chǎng)秩序。

　　7.資訊領(lǐng)域無(wú)障礙溝通

　　建立經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域的信息共享機(jī)制。香港是資訊洼地，能最快捷的獲得來(lái)自全球各地的消息，比如，能夠閱覽當(dāng)日發(fā)行的《紐約時(shí)報(bào)》、《華盛頓郵報(bào)》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》等國(guó)際雜志；毫無(wú)障礙的使用Google，F(xiàn)acebook，Twitter等網(wǎng)絡(luò)；能看到世界各地的電視節(jié)目，金融新聞來(lái)自全球各地，消息是即時(shí)的且較少被過(guò)濾的。金融市場(chǎng)也可以說(shuō)是消息的市場(chǎng)，距離消息源最近的往往掌握先機(jī)，因此香港因自由而成為消息洼地也不足為奇。反觀大陸，由于政策因素，境外資訊的傳遞還不夠即時(shí)和透明，形成了較為封閉的金融信息市場(chǎng)，信息不對(duì)稱現(xiàn)象較為嚴(yán)重。因此金融業(yè)整合，還需要從信息共享出發(fā)，對(duì)于全球金融市場(chǎng)的信息，建立互聯(lián)共享系統(tǒng)，真正成為一個(gè)信息有效的大灣區(qū)。

　　五、展望未來(lái)：粵港澳大灣區(qū)如何增強(qiáng)金融競(jìng)爭(zhēng)力？

　　在人民幣加入SDR和“一帶一路”倡議的背景下，粵港澳大灣區(qū)將集國(guó)際金融中心、“一帶一路”金融服務(wù)中心、離岸人民幣定價(jià)中心和亞洲財(cái)富管理中心等角色于一身，粵港澳大灣區(qū)的金融發(fā)展前景十分明朗。以香港為主體的國(guó)際金融中心和以深圳為主體的國(guó)內(nèi)金融中心，應(yīng)順應(yīng)國(guó)際潮流，取長(zhǎng)補(bǔ)短，不斷增強(qiáng)粵港澳大灣區(qū)的國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)力。

　　如何取長(zhǎng)補(bǔ)短?我們發(fā)現(xiàn)香港與深圳的行業(yè)互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)明顯，從香港和深圳的金融、現(xiàn)代物流、信息服務(wù)、科技及專業(yè)服務(wù)這四大服務(wù)業(yè)增加值對(duì)比可知，香港在金融業(yè)和現(xiàn)代物流業(yè)上具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，而深圳則在信息服務(wù)業(yè)和科技與專業(yè)服務(wù)業(yè)上具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。此外，珠三角則在高端制造業(yè)、智能制造業(yè)十分發(fā)達(dá)，可成為粵港澳金融發(fā)展的經(jīng)濟(jì)腹地。而今，移動(dòng)支付、區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)將金融與科技緊密的聯(lián)系在一起，若能充分發(fā)揮深圳在金融創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)粵港澳三地的協(xié)作，就會(huì)構(gòu)成大灣區(qū)獨(dú)特的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。